一、杜邦分析法的內(nèi)容與原理

  杜邦分析法，也稱作杜邦體系。杜邦分析法大致起始于２０世紀２０年左右，是由美國的杜邦公司所創(chuàng)的一種財務比率綜合分析方法，這種方法以對企業(yè)凈利潤的衡量為目的，通過財務比率指標間存在的一系列關系對指標進行科學的分析研究，結果不但能夠表現(xiàn)該公司的凈利率及運營狀況，更能夠清晰明了的對盈利狀況、償債能力等進行體現(xiàn)，通過各種表現(xiàn)狀況，將其進行有機聯(lián)系，從而更詳細的劃分為各種會計要素，例如負債、成本、資產(chǎn)等等，這也就組合成了一套完美的指標體系。顯然，該體系以權益凈利率為基礎，作為該系統(tǒng)分析法的核心，在財務分析指標中擁有著十分強大的氣場。杜邦分析法不但能夠?qū)ν顿Y人進行有效分析，助其投資之路一臂之力，更能夠通過分析指標變動、影響因素、趨勢等為經(jīng)營者進行績效評價。這樣一來減少了企業(yè)經(jīng)營時帶來不必要的損失，也能夠及時有效的對變動原因進行分析并糾正，促進企業(yè)更好更快地發(fā)展。

  二、杜邦分析法存在的缺陷

  １、財務管理目標滯后性。杜邦分析法歷經(jīng)八十年奮斗，在對企業(yè)的財務分析上帶來了不少便利，但杜邦分析法在對財務管理目標上卻體現(xiàn)著一種滯后性。隨著經(jīng)濟的變化，經(jīng)濟活動開始變得復雜多變，財務管理目標大致進行過４次演變，分別為利潤最大化、每股收益最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化和相關者利益最大化。

  所謂的企業(yè)價值最大化簡言之就是所有者權益的市場價值最大化。換言之也可以說能給未來帶來經(jīng)濟效益的利益最大化。其中最重要的就是核心價值。面對上市公司，股票價格的變動反映了企業(yè)價值的變化，但是對于效率低下的資本市場，股價是多種因 素共同的結果，所以這種情況股票的價格也很難反應企業(yè)的價值。現(xiàn)在看來杜邦理論已經(jīng)不能完全可以概括現(xiàn)代的管理要求，也不 適用于企業(yè)利益最大化。和現(xiàn)代的管理目標相比較明顯就落后了。

  ２、財務報表內(nèi)容的欠缺性。資產(chǎn)負債表，現(xiàn)金流量表，負債表 和所有者權益變動表是主要的企業(yè)財務報表。而杜邦理論只有資產(chǎn)負債表以及利潤表。沒有顯示出其余兩項內(nèi)容。

  ３、財務分析內(nèi)容的的缺失性。杜邦分析法包括企業(yè)的還債能力，盈利能力，以及企業(yè)的管理問題。沒有體現(xiàn)出乞丐有的過程。而現(xiàn)代企業(yè)所包括的不僅是償債能力，盈利多少，還有其相應的管理和運行能力。因為一個企業(yè)之所以可以長遠的走下去，就是因為他們?nèi)娴陌l(fā)展，具備這四個方面。

  三、對杜邦分析法的改進

  １、目標定位。一個企業(yè)最重要的就是應該有一個重要的目標，因為有了目標才可以繼續(xù)向前發(fā)展。相關者利益最大化的目標就是結合法律和道德，加之相關者的利益，進一步推動企業(yè)的發(fā)展，從而實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。最后說明，企業(yè)當中任何一方利益受損都對公司的發(fā)展造成不利，更不利于實現(xiàn)利益最大化。

  ２、體系構建。專家認為，對杜邦分析體系進行改進必須要滿足企業(yè)價值最大化。 第一，應該制定一個合理的分析。因為一個企業(yè)是否經(jīng)營合法是關系到一個企業(yè)的未來發(fā)展道路。例如零八年的三鹿奶粉事件，假如用傳統(tǒng)的杜邦理論分析其實也是合法的，業(yè)績還好，重要的是什么？就是他們忽略了最重要的 －－－企業(yè)者的利益最大化。第二，對于改進后的杜邦體系可以企業(yè)價值為起點，以債務資本價值和權益資本價值為核心，以資產(chǎn)負債表，利潤表，現(xiàn)金流量表和所有者權益變動表為資料，重點分析企業(yè)獲利能力，償債能力，營運能力和成長能力對企業(yè)價值的影響，以及各相關因素之間的關系。

  綜上所述，改進后的與傳統(tǒng)的杜邦分析法有什么不同？ 一是，改進后的更契合現(xiàn)代管理標準，能獲取企業(yè)價值的最大化。二是，更好的對企業(yè)資產(chǎn)進行準確的分析，而且還避免了一些不良行為。三是，更加具體和全面，有涉及兩個表到涉及現(xiàn)金流量表和所有者權益變動表。四是，在傳統(tǒng)的基礎上增加了關于企業(yè)運行的成長分析能力。如通過銷售收入即營業(yè)收入（可計算營業(yè)收入增長率，營業(yè)收入三年平均增長率等指標進行收益增長分析，通過資產(chǎn)總額指標可計算總資產(chǎn)增長率等指標進行資產(chǎn)增長能力分析，通過股東權益指標可算資本積累率，資本保值增值率，資本三年平均增長率等指標進行資本增長能力分析。但是，雖然改進了，但還是有缺陷的。由于我國的市場經(jīng)濟體系在不斷的完善，加上現(xiàn)代管理目標的不斷發(fā)展，現(xiàn)在的人們也加深對管理體系的理解和認知，杜邦體系也在不斷地革舊創(chuàng)新，并且也會更好的發(fā)展，最終實現(xiàn)利益最大化。

  四、杜邦分析法未來展望

  杜邦分析法在未來發(fā)展道路中應秉承“去糟粕，取精華”的理念，結合自身發(fā)展狀況，充分發(fā)揮優(yōu)勢結合ＥＶＡ、ＢＳＣ等其他有效 的財務管理工具進一步發(fā)展。在過去的八十年中，杜邦分析法不僅經(jīng)過了社會的考驗，更通過了時間的磨練，事實證明杜邦分析法只要與時俱進、結合社會背景及自身條件定能夠得到飛躍進步，在財務分析中占領自己一席之地，為財務分析道路增光添彩。