傳統(tǒng)的杜邦分析體系是以利潤和收入為核心，缺少對現(xiàn)金流量的分析，本文擬在傳統(tǒng)杜邦分析體系的基礎上，加入現(xiàn)金流量表的分析體系，并結合公司財務數(shù)據(jù)進行分析。

一、傳統(tǒng)杜邦分析體系的改進

  1，傳統(tǒng)杜邦分析體系的改進方法。如果在杜邦分析體系中引入現(xiàn)金流量分析，可以使杜邦分析更加全面地揭示企業(yè)的獲利能力與償債能力。將杜邦分析體系中的核心指標由反映獲利能力的權益報酬率改為反映獲取現(xiàn)金能力的權益現(xiàn)金報酬率。權益現(xiàn)金報酬率是指企業(yè)現(xiàn)金凈流量與平均所有者權益總額的比值。按照杜邦分析體系的思路，將權益現(xiàn)金報酬率進行分解。

  2，改進后杜邦分析體系優(yōu)勢分析。改進現(xiàn)金流量的新杜邦分析體系的核心指標是權益現(xiàn)金報酬率，該指標反映了企業(yè)權益資本獲取現(xiàn)金的能力，說明企業(yè)收益質量的高低和獲利能力的強弱取決于決定著企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的大小。由圖1可以看出，在傳統(tǒng)杜邦分析圖的外層加上一條反映企業(yè)獲取現(xiàn)金能力和收益質量的分支就得到了引入現(xiàn)金流量的杜邦圖。在沒有打亂傳統(tǒng)杜邦分析法的體系、分析權益報酬率的方法和結論仍然適用的前提下，加入了具有綜合性、代表性的現(xiàn)金流量分析指標，增加了對企業(yè)獲取現(xiàn)金能力和收益質量的分析，使得杜邦分析體系更加全面。報表使用者最關心的就是企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力，因為企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越強，收益質量越高，其償債能力和支付能力才會越強，企業(yè)的財務狀況才會越好。

二、改進前后杜邦分析體系的實例分析

  1，新疆賽里木現(xiàn)代農(nóng)業(yè)股份有限公司基本情況介紹。該公司是由艾比湖總公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合新疆生產(chǎn)建設兵團農(nóng)五師農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料公司等四家發(fā)起人，于1999年12月22日共同發(fā)起設立的股份有限公司。經(jīng)中國證監(jiān)會批準，公司于2004年1月7日在上海證卷交易所成功掛牌上市，募集資金總額為33350萬元。新疆賽里木現(xiàn)代農(nóng)業(yè)股份有限公司2005年~2008年三年的部分財務數(shù)據(jù)見表1。本文摘錄的財務數(shù)據(jù)是2006年～2008年的公司數(shù)據(jù)，由于2007年上市公司采用新頒布《新會計準則》，使得2006年到2008年的財務數(shù)據(jù)不太統(tǒng)一，一定程度上會使部分數(shù)據(jù)受到影響，本文不考慮這種變動給分析結論帶來的影響。

2，運用改進后杜邦分析體系對公司財務數(shù)據(jù)進行分析。

  3，分析結論。由表2中數(shù)據(jù)可知，傳統(tǒng)杜邦分析結果中權益報酬率從2006年的0.03到2007年0.03，說明財務狀況基本沒有大的變化，但是到2008年0.01，公司的財務綜合狀況略微下滑，3年綜合數(shù)據(jù)均為正值，說明公司的財務狀況較好；改進后的杜邦分析結果中權益現(xiàn)金報酬率從2006年的-0.08到2007年-0.05再到2008年的0.04，公司的財務綜合狀況在逐步改善，但是2006年和2007年綜合指數(shù)是負值，說明公司的財務狀況很差。由于改進后的杜邦分析體系只是在傳統(tǒng)杜邦分析體系的基礎上加上了現(xiàn)金流量的分析指標，其他的指標都沒有任何改變，這樣便可知杜邦分析體系改進前后公司財務綜合狀況不同的主要原因在于現(xiàn)金流量。2006年、2007年增加了現(xiàn)金流量的分析后杜邦分析結論數(shù)據(jù)由正的0.03變成了-0.08，-0.05，而公司凈利潤則是1651.68，1956.18，顯示公司是在盈利的，但是公司的現(xiàn)金凈流量卻分別是-5101.33，-2895.69，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額是負數(shù)，說明公司是沒有多余自由資金的，正出現(xiàn)了輕微的“盈利破產(chǎn)”的現(xiàn)象。雖然公司賬面上顯示盈利，手上卻沒有多余的自由資金用于投入生產(chǎn)或支付到期債務，到2008年現(xiàn)金凈流量為3396.51，查找其增長原因是籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額的增長，說明公司的運營已經(jīng)沒有足夠的自由資金來維持，從而采取籌資的手段以使公司度過危難時期。籌資數(shù)額的明顯增加使現(xiàn)金凈流量的增加，現(xiàn)金指數(shù)轉變?yōu)檎龜?shù)，帶動綜合指數(shù)的提高。