本文通過分析總投資凈利率(ROI)、總資產報酬率(ROA)和凈資產收益率計算公式,旨在揭示三項資產盈利指標與財務杠桿之間的一般規律,供從事財務指標研究和分析的同行共享。

 使用財務杠桿籌集資金以滿足企業運營的資金需求,但也帶來了按期還 本付息的資金壓力,增大了財務風險,因此,資金需求并非使用財務杠桿的唯一目的,否則將以權益解決全部資金需求從而達到風險最低。使用財務杠桿另一目的,就是吸收利率相對穩定的債務資金參與企業運營,以提高權益投資者的收益率水平。

 本文將就財務杠桿的使用能否提升權益投資者的收益率以及財務杠桿的配置對各項資產盈利指標的影響進行剖析。

 一、資產盈利指標內涵

 傳統財務指標中,衡量企業資產盈利能力的指標主要有三個,總投資收益率、總資產報酬率和凈資產收益率。總投資收益率反映的是剔除財務杠桿,企業全部投資固有的收益率水平,計算公式為：ROI=BEITX(I-Eifective Rate)÷Total Assets

 式中：EBr為息稅前利潤; Efective Rate.所得稅有效稅率; Total Assets為總資產。