財務報表是一個企業(yè)、公司經(jīng)營業(yè)績的集中反映，也是投資人、債權(quán)人和潛在的投資人了解和決策的有效手段，然而近幾年財務報表造假引起了全社會的廣泛關(guān)注，首先是朱镕基總理為國家會計學院題寫校訓“不做假賬”，說明做假賬已到相當嚴重的程度。從國內(nèi)的“銀廣夏案件”、“東方電子”“藍田股份”，再到美國的“安然暴斃”而引發(fā)的“安達信”倒閉和“世通”公司38億美元的假賬，使一些新的弄虛作假手段通過“轉(zhuǎn)基因創(chuàng)新”侵蝕到會計報表中，使會計報表變得已不再是企業(yè)財務綜合指標的“成績單”，而是一小撮人在那里“設計”的“數(shù)字泡沫”。根據(jù)《中國證券報》上公布的《上市公司信息披露質(zhì)量調(diào)查分析報告》顯示：“只有8.45％的個人投資者認為 上市公司的會計報表完全可信，其余91．55％的人認為不能完全可信；而所有的機構(gòu)投資者，無一例外都認為“不能完全可信”。

  上市公司造假成風進一步扭曲了證券市場的資源配置功能，使中國的股市幾乎變成了一個典型的賭場。虛假的報表數(shù)據(jù)導致報表分析結(jié)果失去了本來應有的重要作用。所以要使報表分析的結(jié)果對投資人、債權(quán)人和潛在的投資人有用，就必須在報表分析之前采用一定的科學方法測試報表披露數(shù)據(jù)的可靠性和真實性，本文試圖對目前導致企業(yè)報表數(shù)據(jù)失真的原因進行較深入的探討，并提出一些數(shù)據(jù)測試的方法和建議，初步摸索一套通過上市公司公開披露的信息發(fā)現(xiàn)上市公司造假征兆的方法，從而幫助報表分析人大致判定該公司報表的可信度，為投資者的決策提供更真實的參考。

 上市公司報表分析常用的方法和技巧

  對上市公司的財務報表進行分析是除使用傳統(tǒng)的財務報表分析方法以外，還應注意以下一些特殊的分析方法，以保證投資人的利益。

  一、報表數(shù)據(jù)平衡關(guān)系分析法

  財務報表中的許多數(shù)據(jù)客觀上存在許多平衡關(guān)系。例如：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益；資產(chǎn)合計=流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)+無形及遞延資產(chǎn)+其他長期資產(chǎn)；負債合計=流動負債+長期負債等，然而目前許 多上市公司公開發(fā)布的報表中存在大量數(shù)據(jù)有誤或不平衡的情況，投資人可對其報表的真實性多加關(guān)注。根據(jù)《證券周刊》2002年34期統(tǒng)計的資料中可以看到：“2001年的年度報告中有59家上市公司報表有誤，2002年半年度報告中有75家上市公司出現(xiàn)差錯。其中有三家上市公司的資產(chǎn)總額不等于負 債加所有者權(quán)益總額；58家上市公司的資產(chǎn)總額與負債加所有者權(quán) 益總額表面看相等，但實際不等”。3作為投資人很難想象在人才濟濟的上市公司報表會犯如此“低級”的錯誤？誠然其中有一些是筆誤造成，但投資人還是難想象其報表的“真實性”和“準確性”，經(jīng)驗表明這些上市公司的報表往往存在一些問題。

  二、稅項分析法

  根據(jù)”應交稅金期末余額=應交稅金期初余額+本期計提稅額，本期繳納稅額”去計算某上市公司期末應交所得稅余額，發(fā)現(xiàn)與實際余額相差甚遠，由此可懷疑該公司在造假；分析一家新股時，如果發(fā)現(xiàn)實際稅負非常低，與其主營收入根本不能配比，也可由此懷疑該新股的招股說明書上的收入和利潤也是虛的。 

  三、應收款項和存貨分析法

  虛構(gòu)收入的上市公司往往表現(xiàn)為應收款項急劇增加，應收賬款周 轉(zhuǎn)率急劇下降；因此我們在分析某上市公司時如果發(fā)現(xiàn)其“應收賬款”太大，應特別加以注意。與此同時，報表的使用者還應注意，目前較多的上市公司也擔心應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率急劇下降會引起投資者和專業(yè)分析師的懷疑，所以這些公司往往就會把“應收賬款”向“其它應收款”、“預付賬款”轉(zhuǎn)移，目的是為了提高存貨周轉(zhuǎn)率。有些上市公司還采用故意推遲辦理入庫手續(xù)，存貨掛在“預付賬款”上，然后少結(jié)轉(zhuǎn)成本，使存貨賬實相符，這樣，上市公司虛增的一塊利潤掛在“預付賬款”上。所以，對往來賬款較大的上市公司，不管這往來賬掛在那一個科目，都要小心可能存在虛構(gòu)或不良資產(chǎn)。

  四、銷售毛利(利潤)率分析法

  識別上市公司造假還有一個簡單方法是測試其銷售毛利(利潤)率，如果這家上市公司的主營業(yè)務收益大大超過同行業(yè)水平或者波動較大，就有可能在造假，上市公司虛構(gòu)收入之后往往還有一些跡象，如毛利高得驚人。例如：銀廣夏1999年年報披露銷售收入23971萬元，利潤15892萬元，銷售利潤率高達66％。大大高于同行業(yè)平均數(shù)。

  五、子公司分析法

  現(xiàn)在上市公司造假有兩種作法：一種是集中在某家子公司作假；另一種是造假分散，幾乎所有子公司及母公司都在造假。現(xiàn)在許多上市公司都有一些神奇子公司，業(yè)績很好，這樣的子公司往往是造假出來的，還有一些子公司，是年底才并購進來的，這時要注意其并購日是否合適，另外一些子公司，在母公司報表進進出出，這些子公司就更為可疑，有些上市公司的“神奇子公司”在剛并入母公司時，業(yè)績好得出奇，可過了幾年，就要置換出去，這些“神奇子公司”也往往在造假。

  六、資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易分析法

  對資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易要特別小心，現(xiàn)在很多資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易是不公允的，這些不公允的交易背后往往是欺詐，如果一家上市公司主業(yè)關(guān)聯(lián)交易占較大比重，其業(yè)績往往有假。如果企業(yè)的營業(yè)收入和利潤主要來源于關(guān)聯(lián)企業(yè)，會計信息使用者就應當特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的定價政策。

  關(guān)聯(lián)交易分析法實例截止2001年末，天津磁卡大股東及關(guān)聯(lián)方仍以各種名義占有上市公司資金6億元(包括委托貸款關(guān)聯(lián)方1．6億元和其它應收款4．4億元)。2001年底天津磁卡曾對大股東及其關(guān)聯(lián)方應收款項作過清理，當時統(tǒng)計是截止2001年10月31日，共占有資金5．3億元，清理后只剩下1．35億元，可是年底又變成6億元，如果再考慮資產(chǎn)負債表日后付出的近2億元也大都流向關(guān)聯(lián)方，目前關(guān)聯(lián)方占有上市公司資金差不多近8億元，而該公司賬面凈資產(chǎn)只有10個億，如此看來，大股東及關(guān)聯(lián)方都是一些窮親威，很難拿出真金白銀償還上市公司欠款，這些短期投資及應收款項的可收回性令人擔憂。天津磁卡與原大 股東天津一輕工及其關(guān)聯(lián)方如天津印刷廠等是否已真正實現(xiàn)三分開，我們不得而知。但從其資金頻繁往來這個事實表明即使“形”分但“實”不分。

  2002年半年報稱，截止2002年6月30目，關(guān)聯(lián)方涉及款項5．89億元，對此數(shù)字要辯證分析，第一是委托貸款給關(guān)聯(lián)方1．6億元沒算進去：第二是一些原是關(guān)聯(lián)方，但通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓使其成為非關(guān)聯(lián)方占有資金沒有算進去，如天津環(huán)球高新技術(shù)投資公司、天津環(huán)發(fā)房地產(chǎn)公司、天津磁卡國際工貿(mào)公司、天津銀灣建設發(fā)展公司等，天津環(huán)球高新技術(shù)投資公司欠天津磁卡14311萬元(包括應收票據(jù)6536萬元，其它應收款7775萬元，2001年報稱還有9000萬元委托理財)、天津環(huán)發(fā)房地產(chǎn)公司10187萬元、天津磁卡國際工貿(mào)公司12691萬元、天津銀灣建設發(fā)展公司6997萬元等，這幾筆加起來就有4．4億元；第三是一些潛在關(guān)聯(lián)方以及遺漏關(guān)聯(lián)方欠款也沒有算進去。可以說，天津磁卡大部分債權(quán)的債務人是關(guān)聯(lián)方(包括過去”是”關(guān)聯(lián)方，現(xiàn)在”不是”關(guān)聯(lián)方，其實現(xiàn)在”不是”更多可能只是一種規(guī)避策略)，如此全部匡算下來，其關(guān)聯(lián)方實際占有資金已超過其凈資產(chǎn)，真得擔心即使天津磁卡不造假，也會被這些關(guān)聯(lián)方欠款所拖垮，就像濟南輕騎。

  七、資產(chǎn)質(zhì)量分析法

  由于虛構(gòu)收入等原因，上市公司賬面有很多資產(chǎn)可能是不良資產(chǎn)在建工程一直掛在賬上，這也很可能是不良資產(chǎn)，尤其是工期長及過時的生產(chǎn)設備等。不良資產(chǎn)要逐項分析，現(xiàn)在上市公司往往亂投資，所以很多長期投資實際上要提減值準備，有些投資根本就是子虛烏有，對一些租賃、承包、托管子公司或分公司更要小心，租賃、承包、托管的背后往往是這個子公司或分公司不行了或根本就不存在。上市公司還喜歡虛增固定資產(chǎn)和在建工程，虛構(gòu)的收入一定要消化掉，如果一直掛在賬上，總有一天會出事的。

  八、審計意見分析法

  報表分析時應該特別關(guān)注非標準審計報告及管理層對此作出的說明。非標準無保留意見的審計報告往往蘊含著這家上市公司存在嚴重的財務問題，會計師往往不是不知道上市公司造假，但他一般不會直接地指出上市公司造假，他在措詞時往往避重就輕，非常委婉，用說明段和解釋段內(nèi)容暗示該公司存在嚴重財務問題。

  九、其他的特征分析法

  1、公司的財務預測與實際長時間不一致。財務預測偶爾發(fā)生誤差，是正常的事情。但如果預測結(jié)果與實際狀況長時間發(fā)生很大的差距，就說明公司即將發(fā)生財務危機。

  2、財務報表經(jīng)常在最后公布。公司的報表不能及時報送、公開遲緩一般都是公司財務狀況不佳的征兆。

  3、在建工程長期有過大的余額。在建工程長期保持較大的余額，就有可能是己完的工程沒有及時轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)賬戶，從而達到減少折舊，虛增利潤的目的。

  4、過度大規(guī)模的擴張。 

  十、行業(yè)特點分析法

  財務分析是研究一個企業(yè)最重要的技能之一，而研究會計報表，則又是進行財務分析最重要的方面之一。然而，不能不指出的是，由于每個企業(yè)所處的行業(yè)性質(zhì)不同，因而在閱讀和分析會計報表的時候，也同樣必須根據(jù)這個行業(yè)的經(jīng)營特點和成長性來區(qū)別對待，這是具體問題具體分析的基本表現(xiàn)。

  企業(yè)的財務分析，一般可以從經(jīng)營效率、盈利能力、成長性、風險控制等幾個方面來進行。

  盈利能力是評價企業(yè)價值高低的一個重要依據(jù)。如果一個企業(yè)喪失了盈利能力，“吃的是奶，擠出來的是草”，那么它也就應該考慮“準備后事”了。

  盈利能力包含兩個最重要的指標：凈資產(chǎn)收益率和凈利潤指標，它們表現(xiàn)的都是企業(yè)的經(jīng)營成果。但是與此同時，讀者還必須對企業(yè)的凈利潤來源作深入的分析，看一看主營利潤在企業(yè)利潤中所占的比重大小。

  主營業(yè)務利潤是企業(yè)正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的收益，而其他利潤，包括投資收益、補貼收入等，并不是企業(yè)正常經(jīng)營業(yè)務所產(chǎn)生的，所以對企業(yè)的核心業(yè)務并沒有多大幫助。更要命的是，其他利潤具有很大的不確定性，今年有這項收入，明年就可能沒有了。

  從中可以看出，主營收入和主營利潤率，是反映企業(yè)盈利能力的重要指標之一。國外有一些專業(yè)人士甚至認為，主營收入比凈利潤更能夠反映企業(yè)的盈利能力。

  在閱讀會計報表的時候，一定要針對該企業(yè)所在的某個具體行業(yè)來加以研究。 

  十一、重點科目分析法

  根據(jù)以往的規(guī)律，上市企業(yè)在進行粉飾會計報表的時候，與一些重點科目的關(guān)系總是過于“密切”。

  既然如此，那么讀者就可以通過對這些重點科目進行逐個檢查分析，以確定它們的真實程度。

  這些重點科目主要有：應收賬款、其他應收款、其他應付款、存貨、投資收益、無形資產(chǎn)、補貼收入、八項準備等等。如果這些會計科目出現(xiàn)異常變動，讀者就必須特別注意，睜大眼睛看看其是否是制假售假的“大本營”。

  隨著造假事件的陸續(xù)曝光，監(jiān)管部門加大了對造假上市公司和中介機構(gòu)的查處力度。從2002年起，上市公司披露財務信息將趨于規(guī)范，主觀惡意造假的可能性會越來越小，財務信息可靠性會越來越高。一個理性的投資者不僅要關(guān)注諸如每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股資本公積金、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤指標等，還必須要對上市公司的財務報告進行系統(tǒng)全面的分析，財務報表各項目及其構(gòu)成、財務數(shù)據(jù)反映的實質(zhì)經(jīng)濟內(nèi)容、報表附注所揭示的經(jīng)濟業(yè)務明細、各種指標和比率所反映的企業(yè)經(jīng)營狀況等等，從而總結(jié)出企業(yè)目前的經(jīng)營狀況并預測未來的發(fā)展趨勢。