杜邦分析法是一種經(jīng)典的價(jià)值投資分析方法。它通過對(duì)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值的一種分析方法。下面就具體闡述下如何利用杜邦分析法來(lái)分析公司的價(jià)值。

 杜邦分析法是通過對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行逐級(jí)分解，利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)比率分析的綜合模型，將眾多的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，綜合地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的方法。

（1）杜邦分析法公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)

（2）第一層分解是將綜合公式分子分母同時(shí)乘以總資產(chǎn)：凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)*資產(chǎn)總額）/（凈資產(chǎn)*資產(chǎn)總額）=（凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額）*（資產(chǎn)總額/凈資產(chǎn)）=資產(chǎn)報(bào)酬率*權(quán)益乘數(shù)

（3）第二層分解是把資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行分解。

資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=（凈利潤(rùn)/銷售收入）*（銷售收入/資產(chǎn)總額）=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/凈資產(chǎn)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

（4）最后得到公式：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)其中，銷售凈利率反映利潤(rùn)表所揭示的經(jīng)營(yíng)成果，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聯(lián)系利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表，權(quán)益乘數(shù)表明資產(chǎn)、負(fù)債與股東權(quán)益之間的比例關(guān)系。

從最后的公式可以看出，無(wú)論提高三個(gè)指標(biāo)中的任意一個(gè)財(cái)務(wù)比率都能達(dá)到提高股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）的目的。三個(gè)財(cái)務(wù)比率在不同企業(yè)之間存在顯著差異，差異的比較可觀察本企業(yè)與其他企業(yè)在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)政策上的不同。

2、杜邦分析法分析步驟

杜邦分析法的核心是凈資產(chǎn)收益率，因此，要從計(jì)算凈資產(chǎn)收益率開始。

（1）從凈資產(chǎn)收益率開始進(jìn)行分解，直到所有數(shù)據(jù)都在會(huì)計(jì)資料上可以找到。

（2）將會(huì)計(jì)資料上的數(shù)據(jù)填入公式，分別計(jì)算出銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。

（3）將銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行橫向比較或縱向比較，分析原因。

 要提高凈資產(chǎn)收益率，加強(qiáng)對(duì)股東的回報(bào)，從凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式（凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)）可以看出，必須通過減少成本或提高售價(jià)等，增加銷售凈利率；通過加強(qiáng)銷售，減少庫(kù)存來(lái)加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；通過加強(qiáng)融資，增加負(fù)債來(lái)提高權(quán)益乘數(shù)等手段來(lái)增加公司的價(jià)值。