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如何利用凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式選股？

文章出處：網(wǎng)責(zé)任編輯：作者：人氣：-發(fā)表時(shí)間：2019-11-17 21:53:00

我們要通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)選出好的A股公司，必須需要先判斷優(yōu)秀公司的財(cái)報(bào)具有什么特征，當(dāng)我們知道了優(yōu)秀企業(yè)的財(cái)報(bào)特征是連續(xù)的高ROE后，我們就可以根據(jù)ROE指標(biāo)進(jìn)行選股了，再結(jié)合現(xiàn)金流+商譽(yù)占比低+上市時(shí)間等特點(diǎn)選出優(yōu)秀企業(yè)，通過(guò)區(qū)分高凈利率、高周轉(zhuǎn)率和高杠桿來(lái)確定哪種模式帶來(lái)的高ROE更穩(wěn)定，從而提高判斷的準(zhǔn)確性，這里擴(kuò)大了研究樣本（沒考慮現(xiàn)金流因素），把ROE與現(xiàn)金流和成長(zhǎng)性結(jié)合起來(lái)，如果想獲取高額收益，成長(zhǎng)性不可缺少。

優(yōu)秀企業(yè)的財(cái)報(bào)特征：

1、資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)大于30%，一個(gè)好的企業(yè)，不會(huì)通過(guò)大量的借債、也不用通過(guò)大量借錢去產(chǎn)生利潤(rùn)。

2、是其負(fù)債基本上是流動(dòng)負(fù)債，沒有或者很少有長(zhǎng)期負(fù)債，理由同上。一些靠著舉債發(fā)展成為全球龍頭的制造業(yè)表示不借錢怎么發(fā)展。

3、是資產(chǎn)總額和以前相比表現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷穩(wěn)步擴(kuò)大。

凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式：

ROE為凈資產(chǎn)收益率，等于凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)，比如ROE=30%，意味著股東投入1元，一年可以賺回0.3元，3.3年就可以回本。凈資產(chǎn)收益率= 凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)=（凈利潤(rùn)/銷售收入）*（銷售收入/總資產(chǎn)）*（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）=凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，即可以把ROE拆解成盈利能力（利潤(rùn)表）、運(yùn)營(yíng)能力（利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表）和償債能力（資產(chǎn)負(fù)債表）三個(gè)指標(biāo)。

維持穩(wěn)定又比較高的ROE大概是優(yōu)秀公司的財(cái)報(bào)特征。當(dāng)然這條不適應(yīng)周期性行業(yè)，尤其是強(qiáng)周期行業(yè)，強(qiáng)周期行業(yè)ROE可能為負(fù)數(shù)。但是對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定而又高于15%的ROE絕對(duì)是優(yōu)秀企業(yè)的特征。現(xiàn)金流也是考慮的主要特征之一，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)可以小于1，并可以波動(dòng)，但是收現(xiàn)比（銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入）最好等于1+增值稅率。

我們可以判斷ROE與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的關(guān)系：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率可以提高ROE，關(guān)鍵看凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率的大小，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率時(shí)，ROE提高。

投資時(shí)，ROE重要還是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率重要，我認(rèn)為都重要，缺一不可，畢竟凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率可以提高ROE。同時(shí)，我們要規(guī)避那些看起來(lái)ROE很高，但是凈利潤(rùn)開始下滑的公司，因?yàn)樗腞OE也會(huì)下滑，帶來(lái)雙殺?？傊掀治龅慕Y(jié)論異曲同工，選擇能維持高凈利率的公司，而規(guī)避那些高凈利率可能下滑的公司。

凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式