如何利用凈資產收益率計算公式選股?
我們要通過財務指標選出好的A股公司,必須需要先判斷優秀公司的財報具有什么特征,當我們知道了優秀企業的財報特征是連續的高ROE后,我們就可以根據ROE指標進行選股了,再結合現金流+商譽占比低+上市時間等特點選出優秀企業,通過區分高凈利率、高周轉率和高杠桿來確定哪種模式帶來的高ROE更穩定,從而提高判斷的準確性,這里擴大了研究樣本(沒考慮現金流因素),把ROE與現金流和成長性結合起來,如果想獲取高額收益,成長性不可缺少。
ROE為凈資產收益率,等于凈利潤/凈資產,比如ROE=30%,意味著股東投入1元,一年可以賺回0.3元,3.3年就可以回本。凈資產收益率= 凈利潤/凈資產=( 凈利潤/銷售收入)*(銷售收入/總資產)*(總資產/股東權益)=凈利率*資產周轉率*權益乘數,即可以把ROE拆解成盈利能力(利潤表)、運營能力(利潤表和資產負債表)和償債能力(資產負債表)三個指標。
維持穩定又比較高的ROE大概是優秀公司的財報特征。當然這條不適應周期性行業,尤其是強周期行業,強周期行業ROE可能為負數。但是對大多數企業來說,穩定而又高于15%的ROE絕對是優秀企業的特征。現金流也是考慮的主要特征之一,經營現金流量凈額/凈利潤可以小于1,并可以波動,但是收現比(銷售商品、提供勞務收到的現金/營業收入)最好等于1+增值稅率。
投資時,ROE重要還是凈利潤增長率重要,我認為都重要,缺一不可,畢竟凈利潤增長率可以提高ROE。同時,我們要規避那些看起來ROE很高,但是凈利潤開始下滑的公司,因為他的ROE也會下滑,帶來雙殺。總之,跟上篇分析的結論異曲同工,選擇能維持高凈利率的公司,而規避那些高凈利率可能下滑的公司。
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