當(dāng)前位置：首頁 » 南沙明旺資訊中心 » 行業(yè)新聞 » 杜邦分析法及其應(yīng)用研究

杜邦分析法及其應(yīng)用研究

文章出處：網(wǎng)責(zé)任編輯：作者：人氣：-發(fā)表時間：2019-11-19 21:54:00

杜邦分析法（The Du Pont System）是由美國杜邦公司的皮埃爾·杜邦和唐納森·布朗于1919年創(chuàng)造并成功運(yùn)用的一種實(shí)用的財(cái)務(wù)分析體系。該體系從評價(jià)企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)-凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在有機(jī)聯(lián)系，通過對凈資產(chǎn)收益率的層層分解，來分析企業(yè)獲利的原因，或解釋企業(yè)盈利能力存在的問題，以完成對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價(jià)的目的。

一、應(yīng)用現(xiàn)狀分析

杜邦分析法中，常用的評價(jià)指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率與權(quán)益乘數(shù)，其中凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心。進(jìn)行綜合分析時，通常先將各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系繪制成杜邦分析圖，后依據(jù)“金字塔型”的圖解自上而下對各主要指標(biāo)進(jìn)行分析評價(jià)。具體做法如下：

（一）分析的基本思路

1. 看凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)值。凈資產(chǎn)收益率是判定企業(yè)綜合實(shí)力強(qiáng)弱及其變化趨勢的最重要的指標(biāo)。該指標(biāo)值越大，則說明企業(yè)資本獲利能力越強(qiáng)，綜合實(shí)力有所提升。而凈資產(chǎn)收益率的高低又取決于資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的大小。若資產(chǎn)凈利率大于零，則權(quán)益乘數(shù)越大，凈資產(chǎn)收益率越高；如資產(chǎn)凈利率小于零，則權(quán)益乘數(shù)越大，凈資產(chǎn)收益率越低；產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因主要是由權(quán)益乘數(shù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)所致。

2. 看資產(chǎn)凈利率指標(biāo)值。資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性。該指標(biāo)值越大，企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強(qiáng)，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果就越好。而資產(chǎn)凈利率又取決于營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)值的大小反映了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢，也即企業(yè)對資產(chǎn)的利用效率，若值越大，則企業(yè)對現(xiàn)有資產(chǎn)的利用程度越高，效果也就越好。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的各因素進(jìn)行分析，以判明影響企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。營業(yè)凈利率反映營業(yè)收入的收益水平，它的高低取決于營業(yè)收入與成本費(fèi)用總額的大小，營業(yè)凈利率越高，說明營業(yè)收入中所含利潤水平越高，成本費(fèi)用越低，單位營業(yè)收入提供的利潤也就越多。要想提高營業(yè)凈利率，除擴(kuò)大銷售收入外，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)營業(yè)利潤率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。

3. 看權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)值。

權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動的程度。該指標(biāo)值越大，企業(yè)負(fù)債水平越高，在資產(chǎn)凈利率大于零的情況下，公司會有較多的財(cái)務(wù)杠桿利益，但若不能及時歸還到期債務(wù)，將極有可能使企業(yè)面臨破產(chǎn)的境地，故此時財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也較高，企業(yè)應(yīng)適時加以預(yù)防，由此一些企業(yè)將60-70%之間的某一資產(chǎn)負(fù)債比率，設(shè)定為可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警戒紅線，不失為一個很好的做法。反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明企業(yè)負(fù)債程度低，企業(yè)會有較少的杠桿利益。但相應(yīng)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也低。這里需要說明的是，在資產(chǎn)凈利率小于零的情況下，企業(yè)應(yīng)盡可能的削減負(fù)債，以降低財(cái)務(wù)杠桿可能給企業(yè)帶來的負(fù)效應(yīng)。

（二）主要財(cái)務(wù)比率及其相互關(guān)系

凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)。由于資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，因此，凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。

從公式中可以看出，決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個：營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。營業(yè)凈利率對凈資產(chǎn)收益率有很大作用，營業(yè)凈利率越高，凈資產(chǎn)收益率也就越高，影響營業(yè)凈利率的因素是營業(yè)收入和凈利潤；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的作用基本同營業(yè)凈利率，在營業(yè)凈利率大于零的情況下，二因素越高，凈資產(chǎn)收益率也就越高，其中影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素是營業(yè)收入和資產(chǎn)總額，影響權(quán)益乘數(shù)的因素是資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益總額。

（三）應(yīng)用范圍

杜邦分析法作為一種綜合、簡潔、實(shí)用的財(cái)務(wù)分析評價(jià)體系，目前在我國上市公司中運(yùn)用較為普遍，但在為數(shù)眾多的中小企業(yè)中，能運(yùn)用的并不多。這里當(dāng)然與中小企業(yè)中財(cái)務(wù)人員自身財(cái)務(wù)知識水平不高有關(guān)，但更主要的是與這些企業(yè)的負(fù)責(zé)人等經(jīng)營管理人員未意識到財(cái)務(wù)分析對企業(yè)生存、發(fā)展的重要性和必要性及企業(yè)自身已具備杜邦財(cái)務(wù)分析的客觀條件相關(guān)。從杜邦財(cái)務(wù)分析體系來看：確定“金字塔”最頂端的核心評價(jià)指標(biāo)———凈資產(chǎn)收益率值大小的基本依據(jù)主要包括了企業(yè)的凈利潤、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額四項(xiàng)金額，很顯然這些金額數(shù)據(jù)都來源于企業(yè)的兩大基本報(bào)表，即資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表，也就是說，杜邦分析法的基本依據(jù)是這兩大基本報(bào)表，而這兩大基本報(bào)表是所有企業(yè)包括小企業(yè)都必須按期（月、季、半年、年）編報(bào)。鑒于杜邦分析體系能夠提供了解企業(yè)基本財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果的好壞，查明各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動的影響因素及存在問題，且結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)、層次簡潔、清晰，中小企業(yè)確有開展杜邦財(cái)務(wù)分析的必要和條件。可以這樣講，杜邦財(cái)務(wù)分析體系對現(xiàn)代中小企業(yè)開展日常財(cái)務(wù)綜合評價(jià)分析，是一種較為適用的方法。