在財務(wù)管理和財務(wù)報表分祈中，常常要分析企業(yè)資產(chǎn)獲利水平和能力的高低。其中獲利能力方面的指標多種多樣，有的指標主要反映企業(yè)營業(yè)收入中有多大比例的利潤．有的則反映通過利用資產(chǎn)運營能為企業(yè)帶來多大的利潤。而總資產(chǎn)報酬率則是屬于后者。

  多數(shù)書籍和學(xué)術(shù)資料都沒有真正論及總資產(chǎn)報酬率的計算公式的確定問題，有的認為總資產(chǎn)報酬率的計算公式應(yīng)為：總資產(chǎn)報酬率=利潤項目/平均總資產(chǎn)，平均總資產(chǎn)=（期末總資產(chǎn)+期初總資產(chǎn)）÷2

  其中平均總資產(chǎn)的計算問題容易解決，但是利潤項目該如何選擇，絕大多數(shù)書籍都未作任何交代與探討。有的教材中喜接選擇利潤總額或者凈利潤，但沒有說明做此選擇的依據(jù)。

  本文中筆者試圖通過根據(jù)不同的分析目的來確定不同的總資產(chǎn)報酬率的計算公式。

  常用的總資產(chǎn)報酬率公式實際上分三種：

  1．總資產(chǎn)報酬率=息前利潤率/平均總資產(chǎn)，該公式反映一定期聞內(nèi)總資產(chǎn)能帶來多大比例的息稅前利潤。

  2．總資產(chǎn)報酬率=利潤總額/平均總資產(chǎn)，該公式反映一定期間內(nèi)總資產(chǎn)能帶來多大比例的總利潤。

  3．總資產(chǎn)報酬率=凈利潤/平均總資產(chǎn)，該公式反映一定期間內(nèi)總資產(chǎn)能帶來多大比例的凈利潤。

  三種公式的使用情況各不相同。

  從對稱的角度來研究，第1種公式中，與總資產(chǎn)對應(yīng)的利潤實際上最完整的應(yīng)該是息稅前利潤，息稅前利潤=利息費用+所得稅+凈利潤。包括三類人的利益——投資者、債權(quán)人和政府管理者。因為息稅前利潤涵蓋面廣，這種特質(zhì)正好與總資產(chǎn)的特質(zhì)相對應(yīng)。總資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益，包話兩類人對企業(yè)擁有的權(quán)益，按經(jīng)濟學(xué)的觀點，政府是不請自來的第三方。因此，與總資產(chǎn)最相匹配的利潤項目當屬息稅前利潤。換言之，總資產(chǎn)報酬率最適當?shù)挠嬎愎綉?yīng)該是這里的第1種公式。而第2種公式和第3種公式雖然常用，但因為利潤項目涵蓋面較窄，所以在能獲得完全數(shù)據(jù)資料的情況下，應(yīng)當以第1種公式作為反映總資產(chǎn)報酬能力的主要公式來使用。

  而公式中的平均總資產(chǎn)也應(yīng)做出適當?shù)慕忉尅＿@里為什么選擇平均總資產(chǎn)?原因在于資產(chǎn)負債表屬于靜態(tài)報表．其中羅列的總資產(chǎn)金額都是某一時點上的靜態(tài)值，而利潤項目中的凈利潤、利潤總額和利息費用部屬于時期積累值，若希望兩者相匹配，必須把時點值進行換算，使之成為時期值。因此總資產(chǎn)報酬率中的平均總資產(chǎn)反映的是企業(yè)在一段時期內(nèi)平均所擁有的總資產(chǎn)。第1種公式所反映的是一段時期內(nèi)利用自身擁有的總資產(chǎn)為企業(yè)帶來利潤的能力大小。

  綜上所述，在各類利潤項目中，與總資產(chǎn)最為匹配的當屬息稅前利潤。所以在計算總資產(chǎn)報酬率的公式中，應(yīng)該用息稅前利潤除以平均總資產(chǎn)來求總資產(chǎn)報酬卒。只有這樣，計算出來的總資產(chǎn)報酬率才能最完整地反映企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。我國財政部在國有資本金績效評估中也認為當采用第1種公式。以大多數(shù)觀點和經(jīng)濟學(xué)理論基礎(chǔ)為依據(jù)，在教材編寫和公式應(yīng)用過程中應(yīng)選擇第1種公式最為妥當。