淺議合并報表凈資產收益率的計算分析

文章出處：網責任編輯：作者：人氣：-發表時間：2019-12-04 22:27:00

隨著市場經濟體制和現代企業制度改革的深入,我國現行上市公司早已經不是資本市場建立期初由集團公司剝離出來簡單的“子公司”,隨著上市公司的不斷成長,很多上市公司本身也成為了活躍的投資主體,擁有自己的子公司甚至“孫公司”,這樣原先只需披露一個上市企業簡單會計報表變成了披露該上市企業集團的合并會計報表,而隨著國家在相關方面的諸多改革政策的出臺,股權結構更向復雜化和分散化發展,這些都對當前上市公司合并報表的財務分析指標提出了新的挑戰,而作為核心指標的凈資產收益率首當其沖。

一、凈資產收益率的重要性

凈資產收益率(即權益凈利率)作為企業財務分析的核心指標,主要是根據經典的杜邦分析法,是因為凈資產收益率計算公式可以表示為資產凈利率和權益乘數的乘積,前者體現了企業的經營效率,是經營政策的體現;后者體現了企業的財務況,是財務政策的體現,而作為二者乘積的凈資產收益率是企業經營效率和財務效率的一個綜合性指標,從財務狀況和經營成果兩個方面體現了企業利用權益資本的效率,因此在我國上市公司的中報和年報中對該指標有專門的列示和說明,也是一系列重大投資和籌資行為的重要參考標準,如發行可轉換債券等。(注:為了便于分析,一般情況下,上市公司財務報告中凈資產收益率的分母采用期末所有者權益而非期間均值)。

二、不同合并報表理論下
凈資產收益率的計算該指標在合并報表中面臨的主要問題來自于合并報表中的“少數股東權益”和“少數股東收益”的處理。眾所周知,企業合并會計報表有三種基本理論:業主權益觀、企業實體觀和母公司觀。業主權益觀是僅僅著眼于母公司在子公司所持有所有權的合并理論,在合并會計報表中根本不列示“少數股東權益”和“少數股東收益”;企業實體觀是一種站在由母公司及其子公司組成的統一實體的角度來看待母子公司控股合并關系的合并理論,在合并會計報表中把“少數股東權益”和“少數股東收益”分別列人權益和收益項目;母公司觀是一種站在母公司股東的角度來看待母公司與其子公司之間的控股合并理論,合并會計報表中單獨列示“少數股東權益”和“少數股東收益”,不作為企業的權益和收益。在上述理論中,母公司觀一方面繼承了業主權益觀的看法,同時也兼顧了企業實體觀,此舉在一定程度上調和了前兩者,所以為大多數國家的會計準則所采用,我國財政部1995年頒布的《合并會計報表暫行規定》也是采用母公司觀,而我國上市公司披露的合并報表中財務指標的計算也是以此為依據的。

由此可見,拋開具體合并技術不談,由于在不同合并報表理論指導下對“少數股東權益”和“少數股東收益”在合并會計報表中的列示方法不同,報表中有關“權益”和“收益”的財務指標,特別是對凈資產收益率這樣重要的財務指標的計算,肯定有所不同。也就是說,在業主權益觀和母公司觀下,與權益相關財務指標的計算是不用考慮“少數股東權益”和“少數股東收益”的(基于業主權益觀和母公司觀類似性,本文主要探討母公司觀);而在實體觀下與權益相關財務指標的計算則是必須要考慮少數股東權益”和“少數股東收益”。

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