當前,隨著資本市場不斷完善,投資主體的多元化,投資與籌資手段的復雜化,投資方向的多樣化,投資活動和理財活動已成為企業(yè)的重要活動,這也導致企業(yè)經(jīng)營的不確定性和風險性不斷增加。這些因素的存在促使企業(yè)的投資者、債權(quán)人以及與企業(yè)有利益關系的集體和個人愈加關注企業(yè)的償債能力、盈利能力和經(jīng)營過程等方面的信息。在這種背景下,如何正確評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績就顯得尤為重要。要正確評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,離不開財務分析,其中杜邦財務分析方法是最適用于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價的財務分析方法。

  盡管如此,但它也存在著不足與缺陷。從20世紀中葉起,現(xiàn)金流量信息受到越來越多的關注。當前,現(xiàn)金流量管理已成為現(xiàn)代企業(yè)管理的重中之重。現(xiàn)金流量分析對評價企業(yè)財務狀況有著重要作用：通過現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析可以對企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金和獲取現(xiàn)金的能力作出評價；通過流動性分析可以對償債能力和支付能力作出評價；通過盈利質(zhì)量分析可以對收益的質(zhì)量作出評價等等。然而,杜邦財務分析體系作為財務分析的有效工具,并沒有反映出與現(xiàn)金流量相關的任何信息,這使得它不能全面、真實、準確的反映企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果,不能完全滿足不同信息使用者進行準確財務分析的需求。因此,構(gòu)建一個引入現(xiàn)金流量指標的杜邦財務分析體系具有非常重要的理論和現(xiàn)實意義。本文研究的目的是在分析傳統(tǒng)杜邦財務分析體系缺陷的基礎上,引入現(xiàn)金流量指標,建立一個適應現(xiàn)代企業(yè)財務管理要求,能夠更加全面、真實、準確的反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的綜合財務分析體系,從而更好的服務于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理,這亦是本文的特色。

 研究首先從杜邦財務分析體系的原理、功能以及局限性方面加以分析。通過對現(xiàn)金流量信息功能的介紹,分析了將現(xiàn)金流量指標引入到杜邦財務分析體系的作用,為傳統(tǒng)杜邦財務分析體系的改進奠定了基礎,進而闡述了現(xiàn)金流量指標的選擇與杜邦財務分析體系的改進,接著通過對權(quán)益報酬率的重新分解,依次構(gòu)建了主干分析指標體系、次級分析指標體系和基層分析指標體系,最終形成了一個完整的引入現(xiàn)金流量指標的杜邦財務分析體系。最后,選取一個典型的上市公司作為案例,分別運用傳統(tǒng)的杜邦財務分析體系和改進后的杜邦財務分析體系對其進行財務分析,然后通過兩種分析結(jié)果的對比,得出啟示。

  一、杜邦財務分析體系理論概述。包括杜邦財務分析體系的基本原理、杜邦財務分析體系的功能以及杜邦財務分析體系存在的局限性。二、現(xiàn)金流量的作用與杜邦財務分析體系的改進。從現(xiàn)金流量的信息功能介紹入手,闡述了現(xiàn)金流量指標引入的作用,從而進一步闡述了現(xiàn)金流量指標的選擇與杜邦財務分析體系的改進。三、改進后的杜邦財務分析體系構(gòu)建。本章通過對權(quán)益報酬率的重新分解,依次構(gòu)建了主干分析指標體系、次級分析指標體系和基層分析指標體系,最終形成一個完整的引入現(xiàn)金流量指標的杜邦財務分析體系。四、改進后的杜邦財務分析體系在A公司的應用。分別運用傳統(tǒng)杜邦財務分析體系和改進后的杜邦財務分析體系對公司進行財務分析,然后通過兩種分析結(jié)果的對比,得出啟示。