我們一起用杜邦分析法來(lái)剖析好多個(gè)典型性的企業(yè)案例，就以大消費(fèi)版塊的四個(gè)純糧酒公司做為剖析另一半吧：

茅臺(tái)集團(tuán)杜邦分析構(gòu)造（2017年年度報(bào)告，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于：大智慧）

五糧液杜邦分析構(gòu)造（2017年年度報(bào)告，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于：大智慧）

洋河股份杜邦分析構(gòu)造（2017年年度報(bào)告，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于：大智慧）

它是白酒行業(yè)中更為典型性的四個(gè)企業(yè)：茅臺(tái)集團(tuán)、五糧液、洋河股份、水井坊。

再此，小編僅就杜邦分析法的四因素（凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、桿杠倍率）對(duì)所述四個(gè)企業(yè)開展數(shù)據(jù)分析，目錄以下：

根據(jù)對(duì)這一五個(gè)標(biāo)底的杜邦分析法的數(shù)據(jù)分析，五個(gè)標(biāo)底中間，財(cái)產(chǎn)構(gòu)造的好壞、營(yíng)運(yùn)能力的勝負(fù)、財(cái)產(chǎn)利用率的高矮，就十分形象化地盡在紙張，一目了然：

1、 凈資產(chǎn)收益率：茅臺(tái)集團(tuán)→洋河股份→水井坊→五糧液；

2、 銷售凈利率：茅臺(tái)集團(tuán)→五糧液→洋河股份→水井坊

3、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：水井坊→洋河股份→茅臺(tái)集團(tuán)→五糧液

4、 財(cái)務(wù)杠桿：水井坊→洋河股份→茅臺(tái)集團(tuán)→五糧液

那麼，“銷售市場(chǎng)老先生”如何判斷呢？

人們?nèi)缃窠o以上填補(bǔ)上公司估值指標(biāo)值（2017年度報(bào)告的靜態(tài)數(shù)據(jù)PE、PB），能看出“銷售市場(chǎng)老先生”對(duì)這一四個(gè)純糧酒公司的心態(tài)了：

市凈率PE：水井坊→茅臺(tái)集團(tuán)→洋河股份→五糧液

市凈率PB：水井坊→茅臺(tái)集團(tuán)→洋河股份→五糧液

“銷售市場(chǎng)老先生”得出的PE、PB2個(gè)規(guī)格的排列居然完全一致！

并且，得出的PE、PB2個(gè)規(guī)格的公司估值居然全是水井坊最多、五糧液最少！

“銷售市場(chǎng)老先生”的心態(tài)出乎意料，令人們的眼鏡鏡片稀里嘩啦地碎了一地：

“銷售市場(chǎng)老先生”的心態(tài)很確立：

給與綜合性公司估值水準(zhǔn)最多的，居然并不是茅臺(tái)集團(tuán)（PE25.84、PB7.65），只是水井坊（（PE41.58、PB8.26））！

排行最后的，居然是五糧液！

投資人的需求姑且無(wú)論，人們?nèi)缃駜H用杜邦分析法的邏輯性來(lái)揣測(cè)一下銷售市場(chǎng)老先生的“思緒”：

論凈資產(chǎn)收益率（ROE），水井坊（23.7%）盡管不如茅臺(tái)集團(tuán)（32.82%），可是，水井坊在比茅臺(tái)集團(tuán)更高的財(cái)務(wù)杠桿下（桿杠倍率：茅臺(tái)集團(tuán)1.40，水井坊1.76），居然可以得到基本上高于一倍的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：茅臺(tái)集團(tuán)0.47，水井坊0.82）！

換句話，水井坊的財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作能力要遠(yuǎn)高于茅臺(tái)集團(tuán)、更甚于五糧液！

人們能夠打個(gè)淺顯易懂的比如：

一樣的一塊錢資產(chǎn)總額，來(lái)到茅臺(tái)集團(tuán)手上，就能夠變?yōu)?/font>1.40元的運(yùn)營(yíng)財(cái)產(chǎn)，一年資金周轉(zhuǎn)0.47次，1.40*0.47=0.66；