杜邦分析法：是一種用來評價公司盈利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經典方法，利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是將企業(yè)凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經營業(yè)績。

1【杜邦財務系統(tǒng)】基礎知識

（1）【杜邦財務系統(tǒng)】一級分析框架：

 

 

 

 

 

 

（2）【杜邦財務系統(tǒng)】二級分析框架：

1）杜邦財務體系框架

 

 

 

 

 

 

2）杜邦財務體系分析思路

 

 

 

 

 

 

3）杜邦財務體系評價

 

 

 

 

 

 

 

2【杜邦財務系統(tǒng)】案例應用

以下為杜邦財務系統(tǒng)對格力電器近期財務報表數(shù)據(jù)的分析：

 

 

 

 

 

 

需要重點分析的以下幾個指標的詳細數(shù)據(jù)：

（1）凈資產收益率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。也是巴菲特最常用的指標之一。

 

 

 

 

 

 

它反映所有者投入資本的獲利能力，同時反映企業(yè)籌資、投資、資產運營等活動的效率。決定凈資產收益率高低的因素有三個方面：權益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產周轉率，它們分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。

（2）權益乘數(shù)主要受資產負債率影響。

 

 

 

 

 

 

負債比率越大，權益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多風險。

（3）總資產收益率也是一個重要的財務比率，綜合性也較強。

 

 

 

 

 

 

它是銷售凈利率和總資產周轉率的乘積，因此，要進一步從銷售成果和資產營運兩方面來分析。

銷售凈利率：反映了企業(yè)凈利潤與營業(yè)總收入的關系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關鍵所在。

 

 

 

 

 

 

要想提高銷售凈利率：一是要擴大營業(yè)總收入；二是降低總成本費用。而降低各項成本費用開支是企業(yè)財務管理的一項重要內容。通過各項成本費用開支的列示，有利于企業(yè)進行成本費用的結構分析，加強成本控制，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據(jù)。

總資產周轉率：企業(yè)資產的營運能力，既關系到企業(yè)的獲利能力，又關系到企業(yè)的償債能力。

 

 

 

 

 

 

一般而言，流動資產直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力；非流動資產體現(xiàn)企業(yè)的經營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Α烧咧g應有一個合理的結構比率，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金超過業(yè)務需要，就可能影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占用過多的存貨和應收賬款，則既要影響獲利能力，又要影響償債能力。為此，就要進一步分析各項資產的占用數(shù)額和周轉速度。對流動資產應重點分析存貨是否有積壓現(xiàn)象、貨幣資金是否閑置、應收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能；對非流動資產應重點分析企業(yè)固定資產是否得到充分的利用。

 

3分析結論

以格力電器近期財務報表數(shù)據(jù)中的重要數(shù)據(jù)對比其同行業(yè)上市公司，得出其行業(yè)地位和經營狀況：

（1）盈利能力：杜邦分析法：是一種用來評價公司盈利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經典方法，利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是將企業(yè)凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經營業(yè)績。

1【杜邦財務系統(tǒng)】基礎知識

（1）【杜邦財務系統(tǒng)】一級分析框架：

 

 

 

 

 

 

（2）【杜邦財務系統(tǒng)】二級分析框架：

1）杜邦財務體系框架

 

 

 

 

 

 

2）杜邦財務體系分析思路

 

 

 

 

 

 

3）杜邦財務體系評價

 

 

 

 

 

 

 

2【杜邦財務系統(tǒng)】案例應用

以下為杜邦財務系統(tǒng)對洋河股份第三季財務報表數(shù)據(jù)的分析：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

需要重點分析的以下幾個指標的詳細數(shù)據(jù)：

（1）凈資產收益率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。也是巴菲特最常用的指標之一。

 

 

 

 

 

 

它反映所有者投入資本的獲利能力，同時反映企業(yè)籌資、投資、資產運營等活動的效率。決定凈資產收益率高低的因素有三個方面：權益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產周轉率，它們分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。

（2）權益乘數(shù)主要受資產負債率影響。

 

 

 

 

 

 

負債比率越大，權益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多風險。

（3）總資產收益率也是一個重要的財務比率，綜合性也較強。

 

 

 

 

 

 

它是銷售凈利率和總資產周轉率的乘積，因此，要進一步從銷售成果和資產營運兩方面來分析。

銷售凈利率：反映了企業(yè)凈利潤與營業(yè)總收入的關系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關鍵所在。

 

 

 

 

 

 

要想提高銷售凈利率：一是要擴大營業(yè)總收入；二是降低總成本費用。而降低各項成本費用開支是企業(yè)財務管理的一項重要內容。通過各項成本費用開支的列示，有利于企業(yè)進行成本費用的結構分析，加強成本控制，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據(jù)。

總資產周轉率：企業(yè)資產的營運能力，既關系到企業(yè)的獲利能力，又關系到企業(yè)的償債能力。

 

 

 

 

 

 

一般而言，流動資產直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力；非流動資產體現(xiàn)企業(yè)的經營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Α烧咧g應有一個合理的結構比率，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金超過業(yè)務需要，就可能影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占用過多的存貨和應收賬款，則既要影響獲利能力，又要影響償債能力。為此，就要進一步分析各項資產的占用數(shù)額和周轉速度。對流動資產應重點分析存貨是否有積壓現(xiàn)象、貨幣資金是否閑置、應收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能；對非流動資產應重點分析企業(yè)固定資產是否得到充分的利用。

 

3分析結論

以格力電器近期財務報表數(shù)據(jù)中的重要數(shù)據(jù)對比其同行業(yè)上市公司，得出其行業(yè)地位和經營狀況：

（1）盈利能力：很強，位居行業(yè)前列，兩項指標的行業(yè)排名分別為 5/85，21/85。

1）凈資產收益率：

 

 

 

 

 

 

該指標值越高，盈利能力越強，行業(yè)排名越靠前。

2）銷售毛利率：

 

 

 

 

 

 

該指標值越高，盈利能力越強，行業(yè)排名越靠前。

（2）成長能力：較強，高于行業(yè)平均，兩項指標的行業(yè)排名分別為 18/85，22/85。

1）營業(yè)收入同比增長率：

 

 

 

 

 

 

該指標值越高，成長能力越強，行業(yè)排名越靠前。

2）凈利潤同比增長率：

 

 

 

 

 

 

該指標值越高，成長能力越強，行業(yè)排名越靠前。

（3）營運能力：較強，高于行業(yè)平均注，兩項指標的行業(yè)排名分別為 30/85，14/85。

1）總資產周轉率：

 

 

 

 

 

 

該指標值越高，營運能力越強，行業(yè)排名越靠前。

2）存貨增長率：

 

 

 

 

 

 

該指標值越高，營運能力越強，行業(yè)排名越靠前。

（4）償債能力：

1）短期償債能力：很強，位居行業(yè)前列，兩項指標的行業(yè)排名分別為 27/85，5/85：

流動比率：

 

 

 

 

 

 

該指標值越接近2，短期償債能力越強，行業(yè)排名越靠前。

 

速動比率：

 

 

 

 

 

 

該指標值越接近1，短期償債能力越強，行業(yè)排名越靠前。

2)長期償債能力：較強，高于行業(yè)平均，兩項指標的行業(yè)排名分別為 27/85，10/85。

資產負債率：

 

 

 

 

 

 

該指標值越接近50%，長期償債能力越強，行業(yè)排名越靠前。

產權比率：

 

 

 

 

 

 

該指標值越高，長期償債能力越強，行業(yè)排名越靠前。